专题：聚焦美股2025年第四季度财报
德州仪器发布乐观的一季度业绩展望，显示人工智能数据中心的蓬勃发展正推动芯片需求向英伟达高端处理器以外的品类延伸，公司股价在周三盘前交易中上涨 7%。
德州仪器于周二发布指引，受模拟芯片强劲销售的提振，尤其是数据中心领域的销量增长，公司一季度利润和营收均有望超出市场预期。
与英伟达生产高速高价的人工智能图形芯片不同，德州仪器主打数据中心领域的模拟芯片，这类芯片主要用于信号转换和电源管理。随着科技企业纷纷扩建计算基础设施，助力其人工智能业务发展，德州仪器也因此迎来相关芯片的需求激增。
伯恩斯坦分析师表示，数据中心业务或为德州仪器 2026 年的业绩增长提供支撑。
但部分分析师指出，市场对公司资本支出的担忧仍可能成为其业绩增长的潜在阻力。
摩根士丹利分析师在研报中称：“德州仪器将搭上行业复苏的快车，这一点应无太大争议。”
该机构补充道：“但过去五年的资本支出已导致公司净资产收益率大幅下滑 —— 过去五年，公司净资产增长近 70%，固定资产、厂房及设备规模增长至原先的四倍，而一个业务周期到下一个周期的净利润却基本持平。”
全球存储芯片短缺也为个人电子终端市场的需求蒙上阴影，研究人员预计，作为德州仪器核心市场的智能手机和个人电脑销量将受到波及。
摩根士丹利还指出，由于全球工厂开工率偏低，德州仪器暂不大可能出现产品供应短缺的情况；但地缘政治风险仍存在不确定性，且公司以美国本土为主的生产布局，可能使其在海外市场面临关税风险。
德州仪器预计，公司一季度营收将在 43.2 亿至 46.8 亿美元之间，高于伦敦证券交易所集团统计的市场预期 44.2 亿美元。
摩根士丹利表示：“我们需要看到公司业绩实现连续第二个季度增长，才能对其增长的可持续性抱有信心，这也与公司首席执行官哈维夫・伊兰所言的‘后续走势仍需观察’相一致。”
2025 年，德州仪器股价累计下跌 7.5%，当前其 12 个月远期市盈率为 30.95 倍，而其竞争对手ADI>亚德诺半导体的该指标为 29.50 倍。
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责任编辑：郭明煜
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